Bank of Japan doet ongeplande obligatie-aankopen voor de derde achtereenvolgende dag

De Bank of Japan ging door met een reeks ongeplande aankopen van staatsobligaties in een poging een stijging van de rendementen onder controle te krijgen, veroorzaakt door speculanten die erop wedden dat het zal afstappen van zijn ultrasoepele monetaire beleid.

De aankoop van obligaties door de BoJ op vrijdag markeerde de derde dag dat het ongeplande aankoopaanbiedingen deed en verhoogde het aankooptotaal van december tot ongeveer Y17 biljoen ($ 128 miljard), volgens gegevens verzameld door Bloomberg.

De intensivering van de inspanningen van de BoJ volgt op haar verrassende beslissing op 20 december om al lang bestaande maatregelen voor het beheersen van de rentecurve aan te passen. De BoJ is de laatste van ‘s werelds leidende centrale banken die vasthoudt aan een ultra-losbandig regime.

Die aankondiging, samen met het gepercipieerde risico dat de BoJ zich zou kunnen voorbereiden op meer verkrappende maatregelen, heeft ertoe geleid dat de rente over de hele curve is gestegen.

Bovenop de geplande dagelijkse aankoopoperaties van obligaties gericht op de 10-jarige obligaties, breidde de operatie van de centrale bank op vrijdag het aankoopbod uit tot obligaties met een looptijd tussen één en 25 jaar tot een totaal van ¥1 biljoen.

Terwijl de markt zich stortte op het YCC-besluit van december als een signaal dat de BoJ een afbouw van het YCC-regime voorbereidde, was de centrale bank onvermurwbaar dat haar acties bedoeld waren om de marktfunctie te verbeteren en haar versoepelingsbeleid te versterken.

Maar obligatiehandelaren zeiden dat er een duidelijke tegenstrijdigheid was tussen de door de BoJ uitgesproken intentie van de JGB-markt, waar het een enorme bezitter van activa is, en de nieuwe golf van aankopen die de liquiditeit terug aan het zuigen was.

Het plotselinge besluit van de BOJ in december heeft geleid tot speculaties dat de gouverneur, Haruhiko Kuroda, mogelijk onder druk van de regering is komen te staan ​​om op lange termijn te beginnen met het verlaten van zijn verzoenende standpunt.

Terwijl centrale banken over de hele wereld hun beleid hebben aangescherpt om economieën te beschermen tegen stijgende inflatie, is Kuroda onwankelbaar in zijn vastberadenheid om de koers vast te houden. Het beleid hielp de yen eerder dit jaar naar een dieptepunt in meerdere decennia ten opzichte van de dollar te sturen.

Naka Matsuzawa, een strateeg bij Nomura Securities, zei dat het besluit van de BoJ de tegenstellingen in het normalisatieproces aan het licht had gebracht, aangezien het in feite neerkwam op het verhogen van de rente en het versterken van de kwantitatieve versoepeling op hetzelfde moment.

Hij zei in een notitie dat in een typisch normalisatieproces markten een stijging van de mediane 10-jaars rendementsdoelstelling verwachtten, samen met een grotere flexibiliteit voor de monetaire basisdoelstelling en een afname van JGB-aankopen.

“De BOJ besloot echter om de handelsmarge voor 10-jaars rendementen te verbreden, voorlopig op te houden met het verkleinen van de balans en de marktvolatiliteit binnen de perken te houden door de JGB-aankopen daadwerkelijk te verhogen. . . de kans is groot dat de markt deze tegenstellingen in de aanpak van de BOJ zal aanvallen”, aldus Matsuzawa.