ABONNEREN
Startpagina Financiën ‘Geen marge voor fouten’: de volgende chef van de Bank of Japan staat voor een enorme uitdaging

‘Geen marge voor fouten’: de volgende chef van de Bank of Japan staat voor een enorme uitdaging

door Nieuws kamer
0 commentaar

Met minder dan drie maanden tot Haruhiko Kuroda aftreedt als gouverneur van de Bank of Japan, lijkt geen van de topkandidaten om de langstzittende chef van de centrale bank van het land te vervangen de baan te willen.

Hun terughoudendheid is begrijpelijk. Na een decennium van “ongekend” ultrasoepel monetair beleid, moet de nieuwe BoJ-chef de enorme uitdaging aangaan om de meest geavanceerde economie van Azië naar normalisering van de rentetarieven te leiden.

Als ze falen, kunnen de gevolgen ingrijpend zijn: een terugkeer naar deflatie en een scherpe economische vertraging; onrust op de wereldwijde aandelen-, obligatie- en valutamarkten; en een ineenstorting van de geloofwaardigheid van de Bank of Japan.

“Na drie decennia van lage inflatie ziet de BoJ eindelijk een weg naar het duurzaam bereiken van haar inflatiedoelstelling van 2 procent”, zegt Goushi Kataoka, een voormalig bestuurslid van de Bank of Japan en nu hoofdeconoom van PwC in Japan.

“Voor welke kandidaat dan ook, je wilt nu geen gouverneur zijn, want er is geen ruimte voor fouten. Als hij/zij zou falen, zou dat de bestaansreden van de centrale bank ondermijnen”, voegde hij eraan toe.

Het hoofd van een van de grootste banken van Japan zei: “Ik hoop dat de nieuwe gouverneur iemand zal zijn die het werk niet wil doen. Dat komt omdat deze baan onmogelijk is, tenzij je weet hoe moeilijk het gaat worden. Maar als je weet hoe uitdagend het wordt, zou niemand het willen doen.”

Ondanks een vrij korte lijst van waarschijnlijke kandidaten, zeiden analisten dat er ongebruikelijke onzekerheid was rond het selectieproces voorafgaand aan de aankondiging door premier Fumio Kishida volgende maand van de opvolger van Kuroda, die in april aftreedt na een record van 10 jaar als gouverneur.

BoJ-watchers geloven dat de koploper Masayoshi Amamiya is, de plaatsvervangend gouverneur van de bank, die wordt beschouwd als de belangrijkste monetaire strateeg. Andere kandidaten zijn Hirohide Yamaguchi, een voormalige vice-gouverneur van de BoJ en een criticus van Kuroda’s ultrasoepele monetaire beleid, en Hiroshi Nakaso, een andere voormalige vice-gouverneur die nauwe banden heeft met de internationale gemeenschap van centrale banken.

Alle drie de leidende kandidaten hebben privé hun onwil uitgesproken om de rol op zich te nemen, volgens mensen die bekend zijn met de discussies.

Amamiya en Nakaso hebben Kuroda nauw gesteund, maar worden als minder mild beschouwd dan de vertrekkende gouverneur. Analisten zeiden dat de selectie van Yamaguchi, ook een insider van de BoJ, voor de markten een signaal zou zijn voor een definitieve breuk met het decennium van agressieve monetaire versoepeling en stimuleringsmaatregelen die werden nagestreefd onder het “Abenomics”-beleid van wijlen voormalig premier Shinzo Abe.

Maar velen binnen en buiten de BoJ zeiden dat Amamiya de natuurlijke keuze zou zijn vanwege zijn rol bij het vormgeven van het monetaire beleid van de centrale bank. “Van alle bestaande BoJ-functionarissen is de heer Amamiya het langst betrokken geweest bij het observeren en nemen van monetaire-beleidsbeslissingen op kritieke momenten.,‘Zei Kataoka, het voormalige BoJ-bestuurslid.

De verandering in leiderschap komt te midden van intense marktdruk op de BoJ om van kwantitatieve en kwalitatieve verruiming af te wijken, aangezien de kerninflatie van Japan – exclusief volatiele voedselprijzen – is gestegen tot het hoogste punt in 41 jaar van 4 procent.

De inflatiedruk is mild in vergelijking met de VS en Europa, maar beleggers gaan er steeds meer op wedden dat de BoJ andere centrale banken zal volgen en het monetaire beleid zal verstrakken.

De Japanse centrale bank ging vorige week tegen die verwachtingen in toen ze vasthield aan de belangrijkste pijlers van haar versoepelingsprogramma en aangaf niet van plan te zijn de inspanningen om de rente op 10-jaars staatsobligaties onder controle te houden, stop te zetten. Kuroda heeft herhaaldelijk betoogd dat prijsstijgingen niet hebben geleid tot een duurzame loonstijging en dat versoepeling nodig is om de economie te ondersteunen te midden van het risico van een groeivertraging buiten Japan.

Met slechts één beleidsraadvergadering in maart voordat Kuroda aftreedt, zal de toekomst van zijn kenmerkende beleid van beheersing van de rentecurve van obligaties en van negatieve rentevoeten stevig in handen zijn van zijn opvolger.

“De nieuwe gouverneur zal overtuigender moeten zijn dan de heer Kuroda om buitenlandse investeerders uit te leggen waarom het voor Japan moeilijk is om zijn inflatiedoelstelling van 2 procent duurzaam te halen”, zegt Kazuo Momma, voormalig hoofd monetair beleid bij de BoJ. nu uitvoerend econoom bij Mizuho Research Institute.

Momma haalde misvattingen in de markt aan over oververhitting in de Japanse economie. “Het grootste probleem is voor de BoJ om aan de markten te communiceren dat ze de monetaire versoepeling in ieder geval tot de eerste helft van het jaar of in heel 2023 zal voortzetten”, zei hij.

Wat hun beleidsstandpunt ook is, wie Kuroda opvolgt, zal de taak krijgen om de BoJ af te leiden van de monetaire stimulans die in 2013 werd gelanceerd, zei Ayako Fujita, hoofdeconoom Japan bij JPMorgan Securities.

“De regering zal waarschijnlijk de volgende gouverneur kiezen vanuit het oogpunt van wie het beleid kan normaliseren”, zei ze.

Kuroda opende vorige maand wat Kataoka een “Pandora’s box” noemde, toen de gouverneur investeerders versteld deed staan ​​door aan te kondigen dat de BoJ zou toestaan ​​dat de rente op 10-jaars staatsobligaties fluctueert met 0,5 procentpunt boven of onder de doelstelling van nul, ter vervanging van de vorige marge van 0,25 punten .

Hoewel Kuroda volhield dat de stap de werking van de obligatiemarkten zou verbeteren en geen monetaire verkrapping inhield, interpreteerden beleggers het als een startschot voor de normalisering van het beleid.

Dat verhevigde een strijd tussen de centrale bank en de markt. Traders testten Kuroda’s toezegging om de rentecurve te beheersen, bekend als YCC, waardoor de rente op 10-jaars Japanse staatsobligaties boven het door de BoJ gestelde plafond van 0,5 procent dreef, terwijl de centrale bank reageerde met blockbuster-obligatie-aankopen.

JGB’s hebben zich de afgelopen dagen hersteld nadat de BoJ een uitgebreid programma van leningen aan banken had geïntroduceerd om de rentecurve te stabiliseren.

Fujita verwacht dat de BoJ het streefplafond tegen het midden van het jaar verder zal verhogen tot 1 procent, waardoor 10-jarige JGB’s in feite in de buurt komen van waar de markt denkt dat ze zouden moeten worden verhandeld. Ze voorspelde dat de centrale bank dan medio 2024 of later na een herziening een einde zou maken aan haar negatieve rentebeleid.

“Er is geen reden om overhaast uit de negatieve rentetarieven te stappen, aangezien dat volledig afhangt van de economische omstandigheden”, zei Fujita.

Maar ze zei dat de beëindiging van de rendementsdoelstelling van vitaal belang zou zijn om de goede communicatie tussen de BoJ en de markten te herstellen, die naar verwachting de centrale bank zullen blijven uitdagen zolang het plafond van kracht is.

“Na het verwijderen van de YCC zou de BoJ moeten beoordelen of YCC en haar monetaire beleid gepast waren en wat hun kosten waren”, voegde Fujita eraan toe.

Lees hier het volledige artikel.

Dit vind je misschien ook leuk

Laat een reactie achter

Over ons

Nieuws.net is uw one-stop-nieuwswebsite voor het laatste Nederlandse lokale, zakelijke, lifestyle-, sport-, entertainment- en al het wereldwijde nieuws van alle vertrouwde bronnen. Volg ons nu om het nieuws en de updates te ontvangen die voor u belangrijk zijn.

Auteursrechten © 2023 – Alle rechten voorbehouden.

Deze website maakt gebruik van cookies om uw ervaring te verbeteren. We gaan ervan uit dat u hiermee akkoord gaat, maar u kunt zich desgewenst afmelden. Aanvaarden Lees verder

Privacy- en cookiebeleid