Hoe Elon Musk een potentiële marge-oproep wist te ontwijken door zijn eigen advies op te volgen

Het was een close call. Musk’s beslissing om Twitter te kopen is zijdelings afgeslagen, maar het had nog erger kunnen zijn als hij was doorgegaan met een oorspronkelijke overeenkomst die een leningsfaciliteit van bijna $ 12,5 miljard zou hebben gebruikt bij de aankoop van Twitter.

Lenen tegen aandelen is niet ongebruikelijk of zelfs verboden. Tesla-managers mogen tot 25% van de waarde van hun Tesla-aandelen lenen, waarbij ze hun aandelen als onderpand voor de lening gebruiken. In de oorspronkelijke leningsovereenkomst van april had de initiële loan-to-value-ratio voor de faciliteit van $ 12,5 miljard die deel uitmaakte van Musk’s Twitter-financiering echter een initiële loan-to-value-ratio van 20%. Dat betekent dat de $ 12,5 miljard aan leningen moest worden gedekt door $ 62,5 miljard aan aandelenonderpand.

De initiële margestorting in die overeenkomst zou hebben plaatsgevonden toen de loan-to-value-ratio onder de 35% zakte. Ervan uitgaande dat de faciliteit volledig was opgenomen toen de overname van Twitter werd afgerond, zou het aandeel Tesla ongeveer 43% hebben moeten dalen om de loan-to-value-ratio op 35% te krijgen. Tesla-aandelen waren 44% gedaald vanaf het moment van de Twitter-aankoop toen het op 22 december sloot op $ 125,35. Musk zou de afgelopen week voor het eerst zijn gebeld.

Om het call-niveau te bereiken, moet Musk de loan-to-value-ratio terugzetten naar 25%.

Er zijn drie opties voor iemand die met een margestorting wordt geconfronteerd: een deel van de lening terugbetalen, meer onderpand bieden of een combinatie van beide. Voor de oorspronkelijke lening zou dat betekenen dat ongeveer $ 3,7 miljard van de margefaciliteit moet worden terugbetaald, nog eens $ 15 miljard aan Tesla-aandelen moet worden betaald om de lening te dekken, of een deel van beide.

Gelukkig hoeft Musk die keuze niet te maken. Musk sneed in mei het margegedeelte van de financiering af en liet vervolgens de margelening helemaal varen, waarbij hij ermee instemde meer geld in te zamelen om de aankoop te financieren.

Musk heeft nog steeds wat geld ingezameld met zijn Tesla-aandelen als onderpand, maar de margestatus van die lening – en of een deel van het ingezamelde geld de Twitter-aankoop heeft gefinancierd – is niet bekend. Musk heeft ongeveer 267 miljoen Tesla-aandelen toegezegd tegen margeleningen, volgens de registraties van de regelgevende instanties. Hij bezit ongeveer 423 miljoen Tesla-aandelen, evenals enkele managementaandelenopties die onvoorwaardelijk zijn geworden. Beleggers krijgen periodiek updates over die cijfers in Tesla-deponeringen bij de Securities and Exchange Commission.

Musk verkocht eerder deze maand voor $ 3,6 miljard aan Tesla-aandelen. Musk reageerde niet op verzoeken om commentaar over de aandelenverkoop of mogelijke margestorting. Hij zei wel op een Twitter-ruimte dat hij klaar was met het verkopen van Tesla-aandelen voor de komende 18 tot 24 maanden.

Een meedogenloze verliesreeks van zeven dagen deed het Tesla-aandeel onlangs met ongeveer 31% dalen, waardoor de loan-to-value-ratio onder de 35% kwam. Aan die streak kwam woensdag een einde toen de aandelen 3,3% stegen. Het aandeel Tesla steeg donderdag met 8,1% en sloot op bijna $ 122 per aandeel. De S&P 500 en de Dow Jones Industrial Average stegen respectievelijk met 1,8% en 1,1%.

De beslissing om af te zien van een margelening is mogelijk een van de redenen waarom Musk woensdag een e-mail kon sturen naar Tesla (ticker: TSLA)-medewerkers, waarin hij hen aanspoorde om de schommelingen in de voorraad van het bedrijf te negeren en zich te concentreren op het verzenden van zoveel mogelijk auto’s. het einde van het kwartaal en het jaar nadert.

Tesla reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar over de e-mail.
Gezien de recente prestaties van de aandelen kan dit een goed advies zijn aan werknemers. In de handel op donderdag is het aandeel Tesla tot nu toe met ongeveer 68% gedaald en de afgelopen drie maanden met ongeveer 58% gedaald.

De e-mail is niet het eerste beleggingsadvies dat Musk deze maand heeft gegeven. Op 8 december suggereerde Musk dat investeerders margeleningen vermijden wanneer de economische vooruitzichten onzeker zijn – een advies dat hij lijkt te hebben opgevolgd.

Correcties & versterkingen:

Elon Musk overwoog, maar maakte geen gebruik van, een margelening van $ 12,5 miljard bij zijn overname van Twitter. Een eerdere versie van dit artikel suggereerde dat hij dat wel had gedaan.

Schrijf naar Al Root op [email protected]