Zal JLR winstgevend blijven terwijl de elektrificatiehindernis opdoemt?

Fabrikant van luxe voertuigen JLR rapporteerde indrukwekkende cijfers in zijn laatste financiële rapport na een paar moeilijke jaren en sommige experts denken dat zonovergoten hooglanden lonken. Sommige, maar niet allemaal.

Plannen voor het merk Jaguar worden in twijfel getrokken, dreigende elektrificatie zal hindernissen opleveren, terwijl het ontbreken van een Defender-pick-up in de VS een gemiste kans zou zijn. Maar er is in ieder geval optimisme over de kortetermijnvooruitzichten van JLR.

Kredietbeoordelaar Moody’s Investors Service verhoogde de categorie van JLR van stabiel naar positief.

De Britse auto-analist dr. Charles Tennant, lange tijd een harde criticus van de financiële prestaties van JLR, is ingenomen met het ommekeerplan.

“De zaken zien er op dit moment goed uit voor JLR na twee succesvolle kwartalen van geweldige groei en winst terwijl ze doorgaan met hun” Reimagine – Luxury by Design “-strategie,” zei Tennant in een interview.

JLR heeft gezegd dat de verkoop werd geleid door drie van zijn meest winstgevende SUV’s, de Range Rover, Range Rover Sport en Land Rover Defender.

Ondanks tweekwart van de winst rapporteerde JLR, eigendom van Tata Motors of India, dat onlangs zijn naam heeft ingekort van Jaguar Land Rover, een verlies vóór belastingen van £ 64 miljoen ($ 80 miljoen) voor het jaar eindigend op 31 maart. De inkomsten stegen met 24% tot £ 22,8 miljoen ($ 28,6 miljoen). De verkoop van voertuigen daalde van 376.000 het jaar ervoor naar 354.000 voertuigen. De omzet zal in het lopende boekjaar 400.000 bedragen, zei JLR.

Zoals veel luxe autofabrikanten, verhoogde JLR de winst tijdens de chipleveringscrisis door minder goedkopere voertuigen te verkopen en zich te concentreren op de voertuigen met de hoogste winstmarge.

Investeringsbank UBS zei dat na een “diepe duik” in de wereldwijde markt voor premium voertuigen, investeerders de kwetsbaarheid van JLR voor snelle elektrificatie onderschatten. UBS zei dat de robuuste inkomsten van JLR werden aangedreven door onhoudbaar hoge prijzen en kortingen van bijna nul.

UBS zei in een rapport dat de verstoring veroorzaakt door elektrificatie bij Chinese premiummerken zich waarschijnlijk zal herhalen in andere regio’s.

“We voorzien dat dit de marges van JLR zal uithollen tot ongeveer 4% in de fiscale jaren 2025 en 2026, in tegenstelling tot de verwachting voor dubbelcijferige EBIT-marges (winst vóór rente en belastingen) op de middellange termijn. Ook de strategie om Jaguar centraal te stellen met 3 nieuwe EV-modellen rechtvaardigt naar onze mening enige voorzichtigheid, gezien de gebrekkige pogingen om Jaguar in het verleden nieuw leven in te blazen”, aldus het rapport.

Moody’s zei dat JLR’s onmiddellijke vooruitzichten goed zijn, met een zeer hoog orderboek van ongeveer 200.000 voornamelijk Range Rovers, Range Rover Sports en Defenders. De inkomsten zouden in het huidige boekjaar £ 30 miljard ($ 38 miljard) moeten bedragen, waarbij de winstgevendheid zou verbeteren tot een EBITDA (winst vóór rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) richting 5%.

Maar Moody’s ziet ook problemen opdoemen door elektrificatie en de doorstart van Jaguar.

“Tegen het einde van 2026 is JLR van plan om samen met Land Rover zes batterij-elektrische voertuigen op de markt te brengen en Jaguar opnieuw te lanceren als een puur elektrisch merk. Moody’s beschouwt de lancering van dit grote aantal nieuwe modellen en elektrische varianten in combinatie met de noodzakelijke investeringen in de productiefaciliteiten van JLR binnen een relatief korte periode als een zinvolle uitdaging met de mogelijkheid van verstoring van haar activiteiten. Bovendien bestaat er onzekerheid over het succes van het opnieuw uitgevonden merk Jaguar, met name wat betreft de acceptatie door de consument van de volledig nieuwe modellen voor een aanzienlijk hogere prijs”, aldus Moody’s in een verklaring.

Professor Ferdinand Dudenhoeffer, directeur van het Duitse Centrum voor Automobielonderzoek, en een consequente criticus van JLR, heeft gezegd dat het de schaal miste om te concurreren met BMW, Mercedes en de Chinese fabrikanten BYD en Geely.

“De nieuwe merkstrategie (met submerken Range Rover, Discovery, Defender, Jaguar) is niets minder dan het kopiëren van Mercedes Strategy, maar dan zonder de basis en volumes van Mercedes. Dus ik denk dat het voor Tata interessant kan zijn om een ​​joint venture-partner te vinden of om het als geheel te verkopen. Tata is geen premium en daarom zijn dit geen synergieën of schaaleffecten”, aldus Dudenhoeffer.

“Het spijt me te moeten zeggen, ik denk dat het voorstel van UBS om nu aandelen te verkopen de beste strategie is voor investeerders en aandeelhouders”, zei hij.

Analist Tennant zegt dat Tata, met een omzet van 128 miljard dollar, voldoende schaalgrootte heeft om aan de behoeften van JLR te voldoen. Hij wijst erop dat de rest van JLR de facto het doel heeft bereikt om Jaguar duurder te maken en winst te maken met hogere prijzen, aangezien het de winst versnelde door prijzen te verhogen en zijn merkmacht te gebruiken om kortingen te vermijden.

Tennant prees het succes van JLR bij het halveren van het break-evenpunt tot 300.000, terwijl de gemiddelde voertuigprijs werd verdubbeld tot £ 72.000 ($ 90.300).

“De winst vóór belastingen voor de laatste twee kwartalen bedroeg respectievelijk £ 265 miljoen ($ 330 miljoen) en £ 368 miljoen ($ 460 miljoen). stroom van £ 1,2 miljard ($ 1,5 miljard) het jaar ervoor – de nettoschuld is nu gedaald tot £ 3,0 miljard ($ 3,8 miljard) en het bedrijf heeft een contante en kredietliquiditeit van £ 5,3 miljard ($ 6,7 miljard), “zei Tennant.

“De EBIT-marges (winst vóór rente en belastingen) waren 2,4% voor het volledige jaar, maar de EBIT van het vierde kwartaal was 6,5%, wat een goede basis is voor volgend jaar op weg naar een dubbelcijferige EBIT in 2025. Nu jaagt JLR BMW niet achterna, Audi of Mercedes Benz marktaandeel of volumes kunnen ze hun eigen zeer winstgevende nichegebieden van witte ruimte op de markt creëren met zeer onderscheidende en begeerlijke voertuigen, “zei Tennant.

Tennant zegt dat JLR een mooie toekomst heeft.

“JLR maakt weer winst, heeft een levensvatbare bedrijfsstrategie en productplan op lange termijn dat goed gefinancierd is en heeft een betrouwbare samenwerking met Tata Group-bedrijven, dus ik denk dat er nu een duurzame en winstgevende toekomst op komst is”, aldus Tennant.

Professor David Bailey van de Birmingham Business School zei dat de recente prestaties van JLR aantoonden dat het alles van het hogere segment wilde verplaatsen naar duurdere, maar niet noodzakelijkerwijs hogere verkoopgebieden.

“Ze zijn er nooit in geslaagd om de doelstelling van één miljoen verkopen per jaar te halen, en het gebrek aan schaal betekent dat ze hogere prijzen moeten rekenen. De strategie om naar een hogere markt te verhuizen is heel logisch, hoewel er echt geen alternatief is. Om dat te laten werken, moet het de achilleshiel van betrouwbaarheid oplossen. Nu Tesla, BYD en Geely de premiumsector betreden, trekken ze zich terug naar de hogere echelons met hun onderscheidende merk”, aldus Bailey.

Bailey was niet overtuigd van de levensvatbaarheid van Jaguar. Misschien waren er plannen om het af te drijven, in navolging van Ferrari en Porsche.

“Eén ding heeft me altijd verbaasd. Waarom is er in vredesnaam geen Defender pick-up truck. Het zou in grote aantallen in Noord-Amerika worden verkocht en een aanzienlijke prijsstijging met zich meebrengen, ‘zei Bailey.

JLR werd gevraagd te reageren op dit verhaal.

“De recente bedrijfsprestaties zijn echt bemoedigend, wat getuigt van de kracht van de Reimagine-strategie. De financiële prestaties verbeteren, met jaar-op-jaar inkomsten en groothandelsstijgingen van respectievelijk 49% en 24% in het laatste kwartaal, en we hebben plannen aangekondigd om de komende vijf jaar £ 15 miljard te investeren in onze transitie naar elektrificatie”, aldus een JLR-woordvoerder. gezegd.

“De ontwikkeling van onze volgende generatie ultrabegeerlijke moderne luxeauto’s is in volle gang en we zullen later dit jaar pre-orders accepteren voor de weergaloze Range Rover, in puur elektrische vorm. Deel uitmaken van de Tata Group betekent dat we profiteren van hun expertise en schaal JLR wordt de belangrijkste klant van Tata’s toekomstige Europese gigafactory en Tata Technologies levert oplossingen om de technologie van onze industriële operaties te transformeren, “zei de woordvoerder.